어느분이 바이오의 투자관점에 대하여 글을 올리셨길래, 댓글을 달다가 말이 길어져서 게시글로 올려봅니다.
바이오. 어렵죠? 그럼 바이오를 어떻게 투자해야 될지 제 생각을 정리해 봅니다.
바이오는 업체의 카테고리 파악이 우선입니다. 항암제인지, CDMO인지, CRO인지, 제형변경인지, 의료AI인지 업체의 본업을 파악해서 이 업의 파급력이 얼마나 되는지를 확인해야 됩니다.
1. 항암제. 신약개발.
- 후보물질 발굴단계인가, 임상을 진행중인가, 국내임상인가, 글로벌임상인가, 몇상 진행중이고 일정은 어떻게 되는가.
- 폐암 1티어 아스트라제네카 타그리소 처럼 원톱이 있는데 비슷한 약으로 후발인가, 아니면 진짜 신약개발인가.
- 임상을 진행하면서 1,2,3상 결과나 중간결과가 학회 등을 통해서 지속 업데이트 되는데, 압도적인 효능이 있는가,
아니면 기존 약물들과 유의미한 효능의 차이가 없는가.
- 이 회사 단독으로 투여하는가, 글로벌 제약사들과 병용요법으로 해야되서 나중에 과실을 나눠야 되는가.
- 시장이 큰가. 폐암 등은 시장이 매우크고, 뇌전증 희귀질환등은 성공해도 시장이 작습니다. SK바이오팜.
- 성공했을 경우 시장규모는 00조, 침투 가능한 M/S는 0조, 바이오 평균 PER적용 시총 00조 가능으로 평가해 봐야죠.
- 그래서 다양한 분석을 통하여 목표시총이 00조 인데, 현재 시총이 0조 이다. 하면 투자 하는 겁니다.
- 기업에서 이걸 끝까지 끌고갈만큼의 자금력과 의지가 있느냐, 경영진의 구성,지분,태도가 어떠하냐도 중요합니다.
신약 개발은 장기전이기 때문입니다.
2. 제형의 변경 또는 플랫폼.
- 제형변경이나 플랫폼이 얼마나 파급력이 있는지를 봐야 됩니다.
- 알테오젠의 SC 제형은 기존 IV (링겔)로 맞아야 했던 약물을 피하주사로 바꾼 플랫폼입니다. 이게 얼마만큼의
파급력과 수익성이 있는지는 인터넷에 방대한 자료가 있으니 공부해 보시기 바랍니다.
- GLP-1의 서방형 제형 (천천히 흡수되서 주사를 가끔 맞아도 되게 바꾸는)이 어느정도의 가치평가를 받아야 되는가.
- 케어젠의 경구용 GLP-1 펩타이드는 어떻게 평가 받아야 되는가.
- 에이비엘바이오의 BBB (뇌혈관장벽을 약물이 못 넘어가는데, 이것을 해결한 기술) 이 얼마만큼의 가치인가.
- 리가켐바이오의 ADC 항체 약물결합의 파급력과 확장성은 얼마나 되는가.
3. 기타 바이오
- 진단을 좀 더 정확하게 해주는 진단 보조인가, 신약개발에 키를 쥔 퍼스트 무버인가를 파악하는게 우선이겠죠.
4. 이렇게 업체에 대한 파악을 하고, 시장규모는 00조, 이 업체가 먹을 수 있는 시장이 0조, 영업이익 0조, 그래서
바이오 업체의 PER를 00 적용하면 시총은 00조를 받아야 된다. 이게 장투를 할 수 있는 버팀목이 되는겁니다.
* 예를 들어, SC제형의 알테오젠, BBB셔틀의 에이비엘바이오, ADC 항체약물결합의 리가켐바이오는 미래 기술로
시장에서 인정을 해 주는 것이고 // 유한양행은 폐암 항암제를 개발했음에도, 시장에 이미 1티어 아스트라제네카의
타그리소가 시장을 장악하고 있고, 효과가 압도적으로 좋은 신약은 아니며, 얀센과 병용요법으로 투약이 불편하고
수익을 나눠먹어야 된다는 약점이 있어서 폐암약을 개발하고도 주가가 별로 반응이 없었죠.
5. 정리하면,
- 이 업체는 무엇을 하는가?
- 시장규모는 얼마나 되고, 진짜 퍼스트 인 클래스 (그분야 실제 새로운 신약)을 개발중인가?
- 경영진이 신뢰가 있고 끝까지 갈만한 자금력이 있는가, 아니면 중간에 L/O 하고 작은 수익에 끝날 것인가?
- 임상의 단계가 얼마나 와 있고, 중간중간 결과가 어떻게 나왔는가?
- 분기 반기 보고서를 자세히 읽어보시면 이에 대한 업데이트를 아주 자세하게 해 줍니다.
6. 스윙 장투는 당연한 것이고 데이나 단타를 하셔도, 이 뉴스가 어떤 의미인지를 알면 장대양봉을 버텨서 먹을 수 있겠죠?
** 바이오 분야는 특히 본인만의 공부와 분석, 그리고 가치평가가 아주 중요합니다. 간단하게 재미삼아 올려봤습니다.
** 모두들 성투하시기 바랍니다. 바이오 투자 추천이 아니며, 결과에 대한 책임은 본인에게 있습니다. |
